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Glossaire financier

Ce site fait référence à un certain nombre de notions dans le domaine financier. Ces concepts peuvent être classés en quatre catégories : celles qui traduisent la performance annuelle de l’ entreprise, celles qui décrivent ses ressources, celles qui évaluent sa rentabilité, celles qui montrent sa solvabilité.

Ces notions sont définies assez précisément par les normes comptables mais souvent les entreprises s’ engagent sur des notions « aménagées » par rapport a ces définition standard, officiellement pour mieux retraduire leur activité, parfois peut être pour donner une vision plus avantageuse de leur entreprise.

Notions retraduisant la performance annuelle de l’ entreprise (ces notions doivent être examinées en comparaison des années précédentes)(exprimés en €)

  • Chiffre d’ affaire (CA)
  • Excèdent Brut d’exploitation (EBITDA : Earning before Interest Depreciation Amortizing) est la différence entre le CA et les dépenses nécessaires à l’ exploitation (Personnel, Achat....)
  • Résultat d’exploitation (EBIT) : c’est l’ EBITDA moins les amortissements des investissements réalisés dans le passé par l’ entreprise pour assurer son activité (usines, immeubles...). Ce résultat reflète la performance économique de l’ entreprise une année donnée
  • Résultat d’exploitation courant de l’entreprise : c’ est le résultat d’ exploitation mais on ne prend pas en compte les éléments non récurrents (souvent des charges) comme les frais de restructuration, les dépréciations d’ actifs vendus..). Cependant comme tous les ans il y a de l’exceptionnel, le résultat d’exploitation courant est très souvent sur plusieurs années supérieure au résultat d’ exploitation « standard ». De ce fait il embellit souvent la performance de l’ entreprise.
  • Résultat net (et résultat net part du groupe) (:RN et RNPG) c’ est l’ EBIT- frais financiers + produits financiers - taxes. Le résultat net est le résultat de l’ entreprise qui revient aux actionnaires qui peuvent en prendre une partie en dividendes et réinjecter l’ autre partie dans l’ entreprise. En général les grand groupe ont des filiales avec des actionnaires minoritaires, le résultat net part du groupe est le résultat net – la part qui revient aux minoritaires
  • Résultat net courant : c’est le résultat net sans prendre en compte les éléments non récurrents

Notions retraduisant les ressources de l’ entreprises

  • Fonds propres : c’est l’ argent amené par les actionnaires (achat des actions + résultat non versé en dividendes) (actionnaire = coproprietaire de l’entreprise)
  • Dette : c’est l’argent qui est amené par les créanciers (banques, détenteurs d’ obligation....)

Notions retraduisant la rentabilité de l’ entreprise (exprimés en %)

  • Marge d’exploitation : Résultat d’ exploitation (EBIT)/Chiffre d’ affaire(CA)
  • Retour sur capitaux engagés (ROCE) : Résultat d’exploitation (EBIT)/ Capitaux engagés (CE). (Capitaux engagés(CE) = apport des actionnaires (fonds propres) + créanciers (Dette)) . Ce ratio permet de voir quel le rendement financier des capitaux utilisés par l’entreprise. Il faut qu’il soit supérieur au cout d’acquisition du capital par l’entreprise (WACC en anglais) pour que cette dernière crée de la valeur. Dans les faits les ROCE publiés par les entreprises sont parfois une version aménagées de cette définition dont le calcul est parfois opaque.
  • Retour sur Fonds Propres (ROE) : Résultat Net/ Fond propre c’ est la rentabilité de l’entreprise pour l’actionnaire, Un indicateur du même type est le Bénéfice par action

Notions retraduisant la solvabilité: ratio exprimés en % ,cash en €

  • Le ratio Dette/(Fonds Propres+ Dette) (Gearing) il doit normalement être inférieur à 50%. L’idée est que si on vend l’entreprise (ses fonds propres) on peut rembourser la dette
  • Le ratio Dette/Excèdent Brut d’exploitation : L’idée est de voir en combien de temps si l’entreprise n’investit pas elle peut rembourser sa dette.
  • Le cash flow c’est le montant d’argent qui alimente « le compte en banque » d’une société. En effet le résultat net ne traduit pas ce montant. Ainsi les amortissements sont des couts calculés et non décaissés et le montant des investissements réalisés dans l’année n’apparaissent pas dans les charges du compte du résultat alors qu’ils sont payés en une seule fois par l’entreprise par son « compte en banque ». Plus le cash flow est élevé plus la société est solvable et manoeuvrante.
  • Pour le secteur des Banques et Assurances suite à la crise de 2009 pour tenir compte du risque de certains placements des ratio spécifiques assez techniques sont imposés par les régulateurs CET1 (Common Equity Tier one) pour les banques), ratio de solvabilité 1 pour les assurances.
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Description de l'entreprise LVMH



Le groupe LVMH est le leader mondial des produits de luxe. Il comporte 75 marques (maisons) répartis sur 70 pays et 5003 magasins.

Son capital est détenu à 47,48% par le Groupe familial Arnault (63,46% des droits de vote) et à 52,52% par d' autres actionnaires (36,54% des droits de vote)


Les secteurs d'activité sont : les vins et spiritueux, la mode et la maroquinerie, les parfums et cosmétiques, les montres et joailleries ,la distribution sélective, les autres activité (les Echos, le bon Marché, le jardin d' acclimatation ..)


Le chiffre d'affaires 2021 est de 64 215 M€. Son résultat net part du groupe 2021 est de 12 036 M€. Le nombre de collaborateurs est de 163 309 en 2020


Les valeurs caractéristiques du groupe en 2021 sont (les comparaisons par rapport à 2019 figurent compte tenu du caractère atypique de l' année 2020)


  1. En 2021 LVMH intègre l' acquisition pour 13 Md€ de Tiffany . Avec cette acquisition Le chiffre d' affaire du secteur montres et joaillerie a cru de 270% (effet périmètre) vs 2020 et le chiffre d' affaires total de 44%. La croissance organique est la croissance obtenue sans prendre en compte les acquisitions.



:






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Stratégie de l'entreprise :
La stratégie de l’entreprise est decrite à travers 3 rubriques : L’AMBITION, LA QUANTIFICATION DE L’AMBITION et LES ACTIONS STRATÉGIQUES
Ambition :

Renforcer sa position de leader dans l' industrie du luxe en assurant le développement à long terme de chacune de ses Maisons, dans le respect de leur identité, de leur héritage, et de leur savoir-faire. Un slogan: le futur de la tradition.


Cette ambition repose sur les valeurs suivantes :


  1. Etre créatifs et innovants

Renouveler l' offre et être résolument tourné vers l'avenir tout en s'inscrivant dans le respect du patrimoine du groupe


  1. Offrir l'excellence

Porter une attention minutieuse aux détails et à la perfection: du produit au service.


  1. Cultiver l'esprit d'entreprise

Une 'organisation décentralisée et agile favorise l'efficacité et la réactivité.


  1. Etre ancré dans la société

Faire du développement durable l’un des axes stratégiques.


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Quantification de l'Ambition :

Croissance:


Pas d'objectifs chiffrés. ( Un des déterminant essentiel de la croissance de l' industrie du luxe est la croissance du niveau de vie mondial).

Acquisition de Tiffany le 7/01/2021 pour 13,3 Md€: l' objectif qualitatif est son intégration dans le groupe.


Vision long terme et développement durable


Programme LIFE 360 succédant à Lfe 2020 dont les objectifs ont globalement été atteints(LVMH Initiative for Environnement)


  1. Protection de la biodiversité: 100% des matières stratégiques certifiées par des moyens par des moyens préservant les écosystèmes et les ressources en eau .(échéance 2030)
  2. Lutte contre le dérèglement climatique : réduire de 50% les émissions de gaz à effet de serre (base 2019 échéance 2026)
  3. Economie circulaire :Emballage sans plastique vierge (échéance 2026)
  4. Transparence: 100% des chaines d' approvisionnement stratégiques avec un système de traçabilité dédié.



Finance


pas d' objectifs chiffrés

Pour 2022 LVMH ne donne pas de chiffre mais affiche sa volonté de renforcer son "leadership" mondial


Actionnaire


pas d' objectifs chiffrés


Croissance



soit +70% de croissance du chiffre d' affaire entre 2016 et 2021. La crise du COVID de 2020 a été effacée .




Finance

ratio Dette Nette/ Fond propres:

16% en 2018.et 16,2% en 2019 (malgré l' achat du groupe hôtelier Belmont)

,11% en 2020,( mais n' intègre pas encore l' acquisition de Tiffany1 pour 3,3 Md€: la dette nette de LVMH fin 2020 est de 4,2 Md€),

20% fin 2021 après l' achat de TIffany (la dette nette est de 9,6 Md€ fin 2021).


Actionnaires

Dividendes par action: 2016: 4€ 2017 :5€ 2018 : 6,00€ 2019: 4,80€ 2020: 6,80€ 2021: 10€

Vous avez évalué la quantification de l'ambition

Que pensez-vous, à travers ces objectifs et des premiers résultats, du degré d'engagement réel de l'entreprise ?

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En particulier que pensez vous du degré d’engagement et de crédibilité de l’entreprise en matière environnementale et sociale ?

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Très favorable
Actions Stratégiques
1

Avoir Une organisation décentralisée laissant une grande autonomie aux différentes maisons , pour être plus près du client, plus réactif et développer l' esprit entrepreneurial

Vin et Spiritueux

Variation 2018/2017 ventes : +5% Résultat opérationnel courant : +5%

Variation 2019/2018 Ventes +8% Résultat opérationnel courant +6%

Variation 2020/2019 Ventes -15% Résultat opérationnel courant -20%

Variation 2021/2020 Ventes +26% Résultat opérationnel courant +34%


Stratégie: Poursuivre la stratégie de valeur, Développer des capacité de production et les approvisionnements pour assurer une croissance durable, Renforcer de la distribution dans les principaux marchés


Mode et Maroquinerie

Variation 2018/2017 ventes : +15% Résultat opérationnel courant : +21%

Variation 2019/2018 ventes : +20% Résultat opérationnel courant : +24%

Variation 2020/2019 Ventes -3% Résultat opérationnel courant -2%

Variation 2021/2020 Ventes +47% Résultat opérationnel courant +79%


Stratégie: Poursuivre du développement de Louis Vuitton, alliant l’intemporel et la modernité, dans le respect de ses critères de qualité et de son mode de distribution exclusif,(ouverture d' un nouvel atelier de maroquinerie en France) Renforcer la désirabilité de ses Maisons , de leur croissance profitable et développer le digital


Parfum et cosmétique

Variation 2018/2017 ventes : +14% Résultat opérationnel courant : +13%

Variation 2019/2018 ventes : +12% Résultat opérationnel courant : +1%

Variation 2020/2019 Ventes -23% Résultat opérationnel courant -88%

Variation 2021/2020 Ventes +27% Résultat opérationnel courant >200%


Stratégie: Maintenir la créativité en termes d’innovation et de communication. Accentuer l’avance de Parfums Christian Dior en harmonie avec la Couture. Développer les ventes en ligne Poursuivre l’expansion mondiale des autres marques. 


Montres et Joailleries

Variation 2018/2017 ventes : +12% Résultat opérationnel courant : +37%

Variation 2019/2018 ventes : +7% Résultat opérationnel courant : +5%

Variation 2020/2019 ventes : -24% Résultat opérationnel courant : -59%

Variation 2021/2020 ventes +40% en organique +170% en réel du fait de l' acquisition de Tiffany en 2021. Résultat opérationnel courant >200%


Stratégie: Renforcement de la désirabilité de nos Maisons grâce à la maîtrise des savoir-faire et de la distribution. Poursuite de la croissance de Bvlgari et de TAG Heuer avec des produits innovants.( lancement de la troisième génération de montre connectée). Renforcement optimisé des outils de production. En 2021 l' arrivée de Tiffany (acquisition) a significativement renforcé ce pole.


Distribution sélective

Variation 2018/2017 ventes : +6% Résultat opérationnel courant : +29%

Variation 2019/2018 ventes : +8% Résultat opérationnel courant : +1%

Variation 2020/2019 ventes : -30% Résultat opérationnel courant : Négatif

Variation 2021/2020 ventes +18% Résultat opérationnel courant : Non Significatif


Stratégie: Poursuivre la dynamique d’innovation de Sephora dans les boutiques et dans l’univers digital. Continuer de cultiver la créativité et l’exclusivité de l’offre du Bon Marché et de La Grande Épicerie de Paris. Poursuivre l’expansion de DFS (Duty Free Shop) et développer les actions de marketing digital pour resserrer la proximité avec les voyageurs internationaux.


En 2020 ce secteur a été très touché par l' arrêt des voyages internationaux comme le secteur parfumerie les effets se font encore sentir en 2021 et seront probablement encore visible en 2022.

Vous avez évalué cette action stratégique

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Négative
Nulle
Positive
Significative
Forte
2

L’intégration verticale : pour l’excellence d’amont en aval,

L'intégration verticale permet de maîtriser tous les aspects de la chaîne de valeur, depuis les sources d’approvisionnement jusqu’à la distribution sélective, en passant par l’outil de fabrication. Cette maîtrise garantit le contrôle rigoureux de l’image des maisons

Vin et Spiritueux: pas de chiffres globaux mais pour le vin la production est limitée par les aires d' appellation contrôlée

Mode et Maroquinerie: pas de chiffre globaux , la sous traitance semble significative chez Dior Couture dans le prêt à porter et la haute joaillerie

Montres et Joaillerie : la sous traitance représente 20%% du coût ds ventes en 2019 (10% en 2018)

Parfums et Cosmétiques: la sous traitance représente 8% du cout des ventes

(valeurs 2018)(pas d' information quantifiée en 2019)


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3

La mise en place de synergies : la mise en commun à l’échelle du Groupe de moyens pour créer des synergies intelligentes se fait dans le respect de l’identité et de l’autonomie des Maisons. La puissance mutualisée que représente LVMH en tant que Groupe doit pouvoir bénéficier à chacune d’entre elles.

Des Synergies sont évoqués dans la partie Parfums et cosmétiques et Montres et Joaillerie.

Dans le premier cas il s' agit de l' utilisation des services partagés et de la mutualisation d' achat d' espace publicitaire. Dans le second il s' agit de coordination industrielle pour notamment le développement de prototype en Horlogerie. Il n y a pas de chiffrage globaux ni d' objectif affiché dans ce domaine.

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4

La croissance interne : le groupe LVMH donne la priorité à la croissance interne et s’attache à tout mettre en œuvre pour développer ses Maisons et y encourager et protéger la créativité.


Cette action n' est pas contradictoire avec l' acquisition de Tiffany , qui consiste à ajouter une "maison" de plus au groupe LVMH.

  1. En 2019 la croissance organique représente près de 90% de la croissance du Chiffre d' affaire du groupe (à taux de change identique à celui de 2018).
  2. LVMH dépense (en 2019) 20 207 M€ en charges commerciales ( ~38% du Chiffre d' affaire) dont 6 265 M€ en publicité et promotion (près de 12% du Chiffre d' affaire)
  3. LVMH investit 3 297 M€ dans le réseau de distribution '(4 915 boutiques en 2019 vs 4592 en 2018)

Pour protéger sa croissance le groupe lutte contre la contrefaçon, lutte qui lui a coûté 43 M€ en 2019

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5

Un équilibre des activités et des implantations géographiques : le groupe LVMH s’est donné les moyens de progresser régulièrement grâce à l’équilibre entre ses activités et une présence répartie géographiquement. Cet équilibre permet au Groupe de mieux résister aux aléas de l’économie

Pour l' équilibre des activités on la répartition des ventes suivantes:


En 2019

Vin et Spiritueux: 10,5% Mode et Maroquinerie: 41,5% Parfum et Cosmétiques: 12% Montres et Joaillerie: 8,5% Distribution Sélective et autres activités : 27,5%


En 2020

Vin et Spiritueux: 11% Mode et Maroquinerie: 46% Parfum et Cosmétiques: 12%

Montres et Joaillerie: 8% Distribution Sélective et autres activités : 23%


Pour l' équilibre géographique , la répartition des ventes est la suivante


En 2019

France : 9% Europe (hors France) : 19% Etats Unis: 24% Japon : 7% Asie (hors Japon) : 30% Autres Marché : 11%.


En 2020

France : 8% Europe (hors France) : 16% Etats Unis: 24% Japon : 7% Asie (hors Japon) : 34% Autres Marché : 11%..



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6

La pérennisation des savoir- faire : les Maisons composant le Groupe s’inscrivent dans un temps long. Pour préserver leur identité et leur excellence, LVMH et ses Maisons ont mis en place de nombreux dispositifs de transmission de savoir- faire et de valorisation des métiers de l’artisanat et de la création auprès des jeunes générations.

  1. LVMH dépense 2,3% de sa masse salariale en Formation interne soit 138 M€ (~930€ par salarié). en 2019
  2. En 2014 le groupe a créé l' Institut des métiers d' excellence ( un programme de formation professionnelle dans les métiers de l’artisanat, de la création et de la vente à destination des jeunes). cet institut a formé 800 apprentis depuis 2014 .LVMH a également de nombreux partenariat avec le monde universitaire)(valeurs 2019)

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7

Dans le domaine RH recruter sans discriminer ,veiller à la sante sécurité des salariés et favoriser le dialogue social.

  1. Le taux de fréquence des accidents de LVMH (nombre d' accident divisé par le nombre d' heures travaillés exprimé en million)est de 5,6(assez au dessus de ce que l' on observe dans l'es meilleures de l' industrie)).
  2. Le taux d' absentéisme est de 5,2% dont 7,1% en France (5,1% en moyenne en France dans le secteur privé en 2018)
  3. Le taux de démission est de 17,2%, ce qui est élevé.

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Mise en oeuvre du plan Life 360(LVMH Initiative for Environnement)

Ce plan se décline dans 4 Axes

Protection de la biodiversité: 100% des matières premières stratégiques certifiés par des moyens préservant les écosystèmes et la biodiversité.(échéance 2030)

Lutter contre le dérèglement climatique: Réduction de 50% des GES (Gaz à Effet de Serre) par rapport à 2019 (échéance 2026)

Economie Circulaire: Emballage avec zéro plastique vierge (échéance 2026)

Transparence: 100% des chaines d' approvisionnement stratégiques avec un système de traçabilité dédié


s .




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9

Agir sur 3 axes sur le mécénat et la solidarité:

-l'implication sociale territoriale

- le soutien à des causes humanitaires et sociales

-le mécénat au service de la culture et de la création ( en cohérence avec la politique de communication des marques et du groupe)

Soutien aux causes humanitaires et sociales: 8,8 M€ en 2019 € de prestations confiées au secteur protégé (handicap) (+6% vs 2018+23% vs 2017 )soit un équivalent de 440 emplois


Mécénat : l' élément le plus emblématique de cette action est la fondation Louis Vuitton et son bâtiment au bois de Boulogne à Paris. Le site n' a pas connaissance de chiffre synthétique pour cette action

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Indice de performance ESG (Environnement-Social-Gouvernance)2.00/4
La perceptionEnsemble des contributeurs
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