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Stratégie d'entreprise ATOS

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Glossaire financier

Ce site fait référence à un certain nombre de notions dans le domaine financier. Ces concepts peuvent être classés en quatre catégories : celles qui traduisent la performance annuelle de l’ entreprise, celles qui décrivent ses ressources, celles qui évaluent sa rentabilité, celles qui montrent sa solvabilité.

Ces notions sont définies assez précisément par les normes comptables mais souvent les entreprises s’ engagent sur des notions « aménagées » par rapport a ces définition standard, officiellement pour mieux retraduire leur activité, parfois peut être pour donner une vision plus avantageuse de leur entreprise.

Notions retraduisant la performance annuelle de l’ entreprise (ces notions doivent être examinées en comparaison des années précédentes)(exprimés en €)

  • Chiffre d’ affaire (CA)
  • Excèdent Brut d’exploitation (EBITDA : Earning before Interest Depreciation Amortizing) est la différence entre le CA et les dépenses nécessaires à l’ exploitation (Personnel, Achat....)
  • Résultat d’exploitation (EBIT) : c’est l’ EBITDA moins les amortissements des investissements réalisés dans le passé par l’ entreprise pour assurer son activité (usines, immeubles...). Ce résultat reflète la performance économique de l’ entreprise une année donnée
  • Résultat d’exploitation courant de l’entreprise : c’ est le résultat d’ exploitation mais on ne prend pas en compte les éléments non récurrents (souvent des charges) comme les frais de restructuration, les dépréciations d’ actifs vendus..). Cependant comme tous les ans il y a de l’exceptionnel, le résultat d’exploitation courant est très souvent sur plusieurs années supérieure au résultat d’ exploitation « standard ». De ce fait il embellit souvent la performance de l’ entreprise.
  • Résultat net (et résultat net part du groupe) (:RN et RNPG) c’ est l’ EBIT- frais financiers + produits financiers - taxes. Le résultat net est le résultat de l’ entreprise qui revient aux actionnaires qui peuvent en prendre une partie en dividendes et réinjecter l’ autre partie dans l’ entreprise. En général les grand groupe ont des filiales avec des actionnaires minoritaires, le résultat net part du groupe est le résultat net – la part qui revient aux minoritaires
  • Résultat net courant : c’est le résultat net sans prendre en compte les éléments non récurrents

Notions retraduisant les ressources de l’ entreprises

  • Fonds propres : c’est l’ argent amené par les actionnaires (achat des actions + résultat non versé en dividendes) (actionnaire = coproprietaire de l’entreprise)
  • Dette : c’est l’argent qui est amené par les créanciers (banques, détenteurs d’ obligation....)

Notions retraduisant la rentabilité de l’ entreprise (exprimés en %)

  • Marge d’exploitation : Résultat d’ exploitation (EBIT)/Chiffre d’ affaire(CA)
  • Retour sur capitaux engagés (ROCE) : Résultat d’exploitation (EBIT)/ Capitaux engagés (CE). (Capitaux engagés(CE) = apport des actionnaires (fonds propres) + créanciers (Dette)) . Ce ratio permet de voir quel le rendement financier des capitaux utilisés par l’entreprise. Il faut qu’il soit supérieur au cout d’acquisition du capital par l’entreprise (WACC en anglais) pour que cette dernière crée de la valeur. Dans les faits les ROCE publiés par les entreprises sont parfois une version aménagées de cette définition dont le calcul est parfois opaque.
  • Retour sur Fonds Propres (ROE) : Résultat Net/ Fond propre c’ est la rentabilité de l’entreprise pour l’actionnaire, Un indicateur du même type est le Bénéfice par action

Notions retraduisant la solvabilité: ratio exprimés en % ,cash en €

  • Le ratio Dette/(Fonds Propres+ Dette) (Gearing) il doit normalement être inférieur à 50%. L’idée est que si on vend l’entreprise (ses fonds propres) on peut rembourser la dette
  • Le ratio Dette/Excèdent Brut d’exploitation : L’idée est de voir en combien de temps si l’entreprise n’investit pas elle peut rembourser sa dette.
  • Le cash flow c’est le montant d’argent qui alimente « le compte en banque » d’une société. En effet le résultat net ne traduit pas ce montant. Ainsi les amortissements sont des couts calculés et non décaissés et le montant des investissements réalisés dans l’année n’apparaissent pas dans les charges du compte du résultat alors qu’ils sont payés en une seule fois par l’entreprise par son « compte en banque ». Plus le cash flow est élevé plus la société est solvable et manoeuvrante.
  • Pour le secteur des Banques et Assurances suite à la crise de 2009 pour tenir compte du risque de certains placements des ratio spécifiques assez techniques sont imposés par les régulateurs CET1 (Common Equity Tier one) pour les banques), ratio de solvabilité 1 pour les assurances.
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Description de l'entreprise ATOS

Atos est un leader international de la transformation digitale avec 104 430 collaborateurs dans 73 pays et un chiffre d’affaires annuel de 10,839 milliards d’euros en 2021 et un résultat net part du groupe de - 2,962 milliards(1) d' euros.


(1) Le résultat net part du groupe des activités poursuivies par Atos en 2019 est de 414 M€, en 2020 de 550 M€ à comparer à la valeur de 2018 de 560 M€


Numéro un européen du Cloud, de la cybersécurité et des supercalculateurs, le Groupe fournit des solutions intégrées de Cloud Hybride Orchestré, Big Data, Applications Métiers et Environnement de Travail Connecté.


Partenaire informatique mondial des Jeux Olympiques et Paralympiques, le Groupe exerce ses activités sous les marques Atos, Atos|Syntel, et Unify. Atos est une SE (Société Européenne) cotée sur Euronext Paris et fait partie de l’indice CAC 40


Atos début 2020 a modifié sa structure désormais calée sur les secteurs d' activité de ses clients .

Au vu des très mauvais résultats du groupe, très loin des engagements pris, la Direction Générale du groupe a été changée en janvier 2022. Elle doit présenter sa nouvelle stratégie en mai 2022. Dore et déjà une nouvelle organisation est décidée. Cette nouvelle organisation comprendra 3 "Business line "et 4 Régions.



Le taux de marge opérationnelle est le ratio entre le résultat d' exploitation (EBIT) et le chiffre d' affaires.


La répartition géographique des activités d' Atos est la suivante : (la France est en Europe du Sud, l' Allemagne en Europe Centrale et le Royaume Uni en Europe du Nord)



La répartition du capital est : Siemens 11,3%-Salariés 2,2%-Conseil d' administration 0,1%- Flottant ( actionnaires avec moins de 5% d capital): 86,4%

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Stratégie de l'entreprise :
La stratégie de l’entreprise est decrite à travers 3 rubriques : L’AMBITION, LA QUANTIFICATION DE L’AMBITION et LES ACTIONS STRATÉGIQUES
Ambition :

Devenir le leader du Digital sécurisé et décarbonné


Pour y parvenir Atos a présenté son nouveau plan stratégique "Spring" en juin 2020, qui se substitue au plan Advance 2021


Avec le changement de Direction générale le plan Spring est abandonné et un nouveau plan sera présenté en mai 2022.


Les actions figurant dans cette fiche sont celles indiqués par le management précédent , le nouveau management devant indiquer sa stratégie en mai 2022.

DANS CETTE FICHE NOUS LAISSONS POUR L' INSTANT LES ENGAGEMENTS DU PRECEDENT MANAGEMENT POUR ILLUSTRER L4 ECART IMPRESSIONNANT ENTRE LES ANNONCES ET LES RESULTATS;

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Vous avez évalué l'ambition

Que pensez-vous de la pertinence de cette ambition ?

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Quantification de l'Ambition :

Les objectifs à moyen terme d’ après Atos correspondait à un horizon entre 4 et 5ans. La trajectoire envisagée par Atos etait que la crise du COVID aurait un impact jusqu'à à mi 2021 et que l' atteinte des objectifs "moyen terme" se ferait par une croissance linéaire entre 2022 et 2024-2025 .Or la realité fait qu' Atos a eu des résultats très en deça des objectifs , ce qui a conduit au changement de Direction Générale. On Rappele ici les objectifs affichés jusqu' en 2021 et on indique les objectifs 2022 indiqués par le nouveau management.(en italique)


Devenir le leader


  1. Croissance du Chiffre d’affaires entre 5 et 7% à moyen terme (horizon 4-5 ans) vs 2020
  2. Objectif 2021 + 3,5 à +4% vs 2020 revue à +0% en juillet 2021
  3. Objectif 2022 entre -0,5% et +1,5%


Du digital sécurisé


  1. Le chiffre d’affaires de l’activité cyber sécurité passe de 700 M€ en 2019 à 2,1 Md€ à moyen terme

Du digital décarbonné


  1. Atteindre la neutralité carbone pour ses activités (scope 1&2) et celles de ses parties prenantes(clients, fournisseurs) (scope 3) en 2035 avec un point d’ étape de réduction de 50% en 2025 vs 2019. (Atos a déjà atteint la neutralité carbone de ses activités propres (scope 1) en 2018).

Objectifs financiers


  1.   Marge opérationnelle* à moyen terme entre 11 et 12% du Chiffre d' affaire (9% en 2020 10,3% en 2019)
  2. Objectif 2021 Marge opérationnelle entre 9,4 et 9,8% revue à +6% en juillet 2021
  3. Objectif 2022 Marge opérationnelle entre 3% et 5%
  4. Génération de cash-flow libre supérieur  à 60% de la marge opérationnelle* ( 50% en2019)
  5. Objectif 2021: Génération de cash-flow libre entre 550 et 600 M€. revue à positif en juillet 2021
  6. Objectif 2022 Génération de cash flow libre entre -150M€ et +200 M€

*la marge opérationnelle est ce que l' on appelle le résultat d' exploitation courant dans d' autres entreprises (EBIT)


Objectifs actionnaires


  1. Des dividendes correspondant à 25-30% du Résultat Net part du Groupe






Devenir le leader et objectifs financiers

Les résultats obtenus dans le passé ne font pas apparaître une forte croissance mais une tendance à l' amélioration de la rentabilité sauf en 2020 (année atypique du fait de la crise sanitaire)



En 2020 le Cash flow libre est de 513 M€ soit; 51% de la marge opérationnelle (objectif 60%)

En 2021 le Cash Flow libre -419 M€! !!!


Digital décarbonné


Baisse de 15% des émission de CO2 (scope 1,2 &3) vs 2019. (5% du à la crise du Covid)


Digital sécurisé


En 2020 le chiffre d' affaire en cybersécurité n' est pas connu. La seule donnée qui s' y approche et le chiffre d' affaires de la division Big data &Cybersécurité qui est de 1,237 M€ en croissance de 15,8% en 2020 vs 2019 (malgré la crise).


Objectif actionnaires


Dividendes (part du résultat Net part du groupe consacrée aux dividendes( pay-out)). Objectif affiché 25-30% à partir de 2020.



A partir de 2020 le pay-out sur les dividendes n' est pas respecté

Vous avez évalué la quantification de l'ambition

Que pensez-vous, à travers ces objectifs et des premiers résultats, du degré d'engagement réel de l'entreprise ?

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Vous avez évalué le degré d’engagement et de crédibilité de l’entreprise en matière environnementale et sociale

En particulier que pensez vous du degré d’engagement et de crédibilité de l’entreprise en matière environnementale et sociale ?

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Actions Stratégiques
1

Pour accroitre le Chiffre d’affaire, développer des offres « verticales » adaptées aux différents secteurs d’activité des clients du groupe, en s’appuyant


  1.   Sur la nouvelle organisation du groupe centrée clients qui s' articule autour de « business unit » correspondant à 6 secteurs d’activité : Industrie, Service financiers-Assurance, Secteur Public-Défense, Telecom-Media-Technologie,  Services –Ressources, Santé-Science de la Vie.

En 2022 la nouvelle équipe a indiqué vouloir à nouveau modifier l' organisation en la simplifiant

+ 3 "Business Line"

-Tech Fondation (activité en décroissance) Data Center, Business Process Outsourcing (infogérance), postes de travail collaboratif.

-Digital :Accompagnement de la transformation digital des clients et de leur décarbonations

-Big Data et Cyber Sécurité (activité en forte croissance : Cyber sécurité Edge Computing, Calcul Haute performance )


+ 4 Régions (responsables de leur compte de résultat)

Europe du Nord, Europe Centrale, Europe du Sud, Amériques


  1.  Sur la compétence industrielle du groupe dans les domaines décrits ci-après

Les compétences industrielles sont :


  1. Transfert et gestion des application dans un ou plusieurs « cloud »(cloud= externalisation totale ou partielle des « data centers » par un  client)  (cette activité qui représentait 22% de l’ activité en 2016 ,25% en 2019, représentera 29% à moyen terme)(84% des clients ont une stratégie multi cloud)


  1.  Les plateforme digitales BtoB (entre entreprises)(70% de la valeur crée dans le monde se fera à travers les plateformes)


  1.  Gestion des processus « critiques » des entreprises (28% des processus critiques des entreprises seront dans le cloud à terme vs 10% en 2020)


  1.  Outils IT relatifs l’expérience client (dans le monde croissance prévue dans ce domaine 9% par an)


  1.  Outils IT relatifs à l’expérience des employés (poste de travail, travail à distance ...(5% par an de croissance de ce marché)


  1.  Cyber Sécurité (900 M€ de CA en 2019, plus de 2000 Md€ à moyen terme)(1% de la croissance pour le CA du Groupe à Moyen Terme)


  1. Décarbonation : Atos prévoit de mettre dans ses contrats des engagements de décarbonations pour les clients (Decarbonization Level Agreement) come il existe des engagements actuellement sur la qualité de service (Service Level Agreement)(500 M€ de CA à terme, 1% de croissance pour le CA du Groupe à Moyen terme)


Cette action contribue pour environ 4%  pour la croissance du chiffre d’affaire du groupe à moyen terme (sur un total de 5 à 7% prévu à terme)


Les activités Cloud, digital, sécurité, décarbonation représentent 40% du CA d' Atos en 2019 et représenteront 65% à moyen terme

Pour la première fois le groupe affiche le Net promotor Score de ses clients (indice de satisfaction client) il passe de 59% en 2019 à 65% en 2020. C' est cohérent avec l' orientation client.


Les prévisions de croissance et les premiers résultats de marge opérationnelle par secteur sont:(il est vrai que l' année 2020 est spéciale)



Les activités Cloud, digital, sécurité, décarbonation représentaient 40% du CA d' Atos en 2019 et représenteront 65% à moyen terme: elles représentent 46% en 2020

Vous avez évalué cette action stratégique

Que pensez-vous de l'efficacité réelle de cette action pour la réalisation de l'Ambition et des Objectifs de l'entreprise ?

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2

Accroitre la profitabilité du groupe en s’appuyant


  1. Sur les effets de la nouvelle stratégie « Spring » (automatisation, contrats basés sur la valeur crée et non sur les couts, agilité dans l’affectation des ressources humaines). L


  1. Sur les effets du programme de performance RACE déjà engagé (déplacement dans les pays où la Main d’ œuvre est moins chère (Offshore), Lean-automatisation, achats, Synergies )


  1. Sur les économies liées aux opérations de décarbonations menées à l’ intérieure du groupe (moins de surface de bureaux ,maitrise des déplacements, efficacité énergétique des Data Centers).

L’ objectif de cette action est d’atteindre une marge opérationnelle entre 11 et 12%  contre 9% en 2020 (10,3 en 2019)


Le programma de transformation "Spring" (nouvelle organisation commerciale..) s' est achevé en Février 2021.

Pas d' information quantifiée sur le programme RACE mais plus généralement sur les programmes de réduction de coûts Atos affiche une réduction de ses couts en 2020 de 2%vs 2019,.

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Que pensez-vous de l'efficacité réelle de cette action pour la réalisation de l'Ambition et des Objectifs de l'entreprise ?

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3

Faire des acquisitions suivant deux axes


  1. Des acquisitions de consolidation des marchés existants de l’entreprise. Ces acquisitions sont financées par le cashflow (libre) dégagé par le groupe. Ces acquisitions devraient contribuer à hauteur de 2% à la croissance à terme du CA (sur les 5 à 7% prévu)


  1. Des acquisitions plus importantes et structurantes non connues et dont l’impact sur les comptes du groupe ne figure pas dans les objectifs  actuellement affichés par Atos. Ces acquisitions seront financées par la dette, ce qui est rendu possible par le très faible niveau d’endettement du groupe (0,467Md€ fin 2020, Dette /Capitaux propre : 7% )
  1. Les acquisitions de "consolidations " (bolt -on) en 2020 ont concernés 10 entreprises en particulier dans les domaines de l' Intelligence Artificielle et de la Cybersécurité . Ces acquisitions représentent en 2020 un chiffre d' affaire de plus de 300 M€. Les acquisitions correspondent à 1830 salariés supplémentaires (sur un total de 104 430 ). Le montant dépensé est de 320 M€ comparable à celui de 2019.


  1. Pour les acquisition "structurantes" C'est une des grandes inconnues pour Atos . En janvier 2020 , Atos a fait une offre de rachat sur DXC pour un montant d' environ 10Md$ . Cette offre a été mal reçue par la Bourse car l' action Atos a chuté de 13% et celle de DXC a monté de 7%.. Atos a retiré depuis son offre mais l' action porte encore les traces de cet épisode.


  1. Notons qu' en 2020 Atos a continué à se désengager de Worlldline pour 1,402 Md€ avec une plus value de 120M€ (ce qui a contribué au faible niveau de dette du groupe). Le désengagement de Worldline a permis l' achat en 2018 de Syntel acteur américain implanté dans le monde de la banque assurance et dans la production en Inde. D' après Atos les synergies avec cet filiale se développent de manière satisfaisante.

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4

Promouvoir l’engagement des ressources humaines en concentrant  la culture d’entreprise sur la croissance et les clients.


Les leviers sont

 

  1. Le développement des compétences (170 000 certificats de compétence en 2019, 500 000 à moyen terme)


  1. Le recrutement de nouveaux talents (plus de 20 000 recrutements par an dont à terme 50% de femmes (34% en 2019) et plus de 80% offshore (62%en 2019)


  1. L’ agilité dans l’ affectation des ressources humaines en fonction des besoins


  1. Une part significative de la rémunération indexée sur la croissance du groupe


  1. La diversité (19% de femmes dans le top 450 en 2019)


  1. L’actionnariat salarié

2020

  1. Nombre de certificat de compétence: 85 216(vs 170 000en 2019)
  2. Nombre de recrutements 11 485 dont 37% de femmes (pas d'éléments sur les recrutements offshore)
  3. Les charges de personnel ont baissé de 4% vs 2019 (5,063 Md€ vs 5,227 Md€)
  4. % de femmes dans le top 450 : 30%
  5. La part de l' actionnariat salarié dans le capital a cru entre 2020 et 2019
  6. Augmentation significative de l' indice de satisfaction des employés à 65% (+9 points vs 2019)

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Développer les technologies et les innovations à travers la R&D et l’ Open Innovation

(250 M€/an sont consacrés à la R&D)(Atos est en pointe dans le développement de l’ informatique quantique)

Atos a développé des serveurs très innovant pour l' informatique décentralisées (Edge computing)

En 2020 Atos a crée Atos scaler une initiative pour accélérer le développement de start up et l' innovation chez Atos (15 start up par an.

Comme indiqué Atos est en point sur l' informatique quantique , mais la question est de savoir quand cette avance technologique sera monétisable pour le groupe

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6

Renforcer et développer les partenariats et les alliances avec des grands partenaires technologiques (géant du Cloud par exemple: AWS, Microsoft..) et des grands acteurs dans les différents secteurs industriels


  1. Exemple d' alliances globales: Microsoft, VMware, Google cloud, AWS (Amazon), Siemens..

  1. Exemple de partenaires technologiques: OVH, Hewlet Packard ,Micro focus..


  1. Exemple de grands acteurs industriels: Thales ,Airbus, Philips, Siemens ,Suez, Dassault Systemes....

Le nombre d' alliance globales est de 16 en 2020

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Pour 2019, un bénéfice net par action comparable aux années précédentes serait 3,8 €/action;1) Le résultat net part du groupe de 2019 est atypique dans la mesure où il intègre la plus value dégagée par la vente de Worldline.


Pour connaître le cours actuel cliquez sur le lien


https://www.boursorama.com/cours/1rPATO/


La répartition du capital est : Siemens 11,3%-Salariés 2,2%-Conseil d' administration 0,1%- Flottant ( actionnaires avec moins de 5% d capital): 86,4%


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Évaluation de l'entreprise
Évaluation de la stratégieEnsemble des contributeurs
La pertinence du projet de l’entreprise et de ses objectifs2.00/4
L’efficacité des actions menées par l’entreprise pour atteindre ses objectifs2.00/4
Les indicesEnsemble des contributeurs
Indice de performance Industrielle et financière2.00/4
Indice de performance ESG (Environnement-Social-Gouvernance)2.00/4
La perceptionEnsemble des contributeurs
Perception2.00/4
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