ANALYSE DU GROUPE ATOS
(Par l’équipe du site WIKIASSESS (www.wikiassess.com) novembre 2020) revu avril 2021,réactualisé mars 2022)
Présentation du groupe ATOS
Atos est un leader international de la transformation digitale avec 105 000 collaborateurs dans 73 pays et un chiffre d’affaires annuel de 10,889 milliards d’euros en 2021 et un résultat net part du groupe de - 2,962milliards (1) d’euros.
Numéro un européen du Cloud, de la cyber sécurité et des supercalculateurs, le Groupe fournit des solutions intégrées de Cloud Hybride Orchestré, Big Data, Applications Métiers et Environnement de Travail Connecté
.
(1) Le résultat net part du groupe de 2019 est atypique dans la mesure où il intègre la plus-value dégagée par la vente de Worldline. Le résultat net part du groupe des activités poursuivies par Atos en 2019 est de 414 M€ à comparer à la valeur de 2018 de 560 M€
La répartition du capital est : Siemens 11,3%-Salariés 2,2%-Conseil d’administration 0,1%- Flottant (actionnaires avec moins de 5% d capital): 86,4%
Analyse réalisée par l’équipe gérant le site WIKIASSESS
La stratégie
L’ambition d’ATOS est : Devenir le leader du Digital sécurisé et décarbonné
La strategie d' Atos affichée en 2020 éatit de mettre la croissance au cœur de ses objectifs. Pour y parvenir Atos misait sur les leviers suivants :
Sur ce dernier point Atos distingue les acquisitions organiques qui renforcent Atos dans ses marchés actuels, des acquisitions structurelles d’un montant plu important qui ouvrent de nouveaux marchés ou de nouvelles géographies
En ce qui concerne les offre Atos misait sur la gestion du Cloud (externalisation par les entreprises de leurs données et de leurs logiciels) (84% des entreprises ont une stratégie multi-cloud), sur la cyber sécurité et sur des offres de décarbonations (quand un contrat est confié à Atos, le groupe s’engage à mettre en œuvre des solutions mois émettrices de CO2)
Les objectifs à terme (terme non précisé 4-5 ans) était un Chiffre d’affaire en croissance de 5 à 7% par rapport à 2020 et une marge opérationnelle entre 11et 12% (9,5% en 2020, 10,3% en 2019).
Cette stratégie a été un échec retentissant et au lieu d' une croissance du volume et de la rentabilité on a observé une décroissance de 6% du Chiffre d' affaire entre 2019 et 2021 et une baisse de 7% du taux de marge opérationnelle.
Pour en savoir plus rendez-vous sur https://wikiassess.com/strategie-entreprise/atos
Sur le plan qualitatif la stratégie d’Atos semblait claire est assez bien documentée. Par contre sa mise elle était inadaptée à la structure du groupe dont une part significative de l' activité était relative à l' infogérance , secteur en décroissance.
Ceci couplée avec un manque de maitrise de cohérence dans la mise en oeuvre a conduit à ce que l' on peut appelé une catastrophe . Le marché a sanctionné ce désastre puisque le cours de l' action a été sur un an plus que divisé par deux..
Le management a été remercié en janvier 2022 et le nouveau management doit présenter une nouvelle stratégie en mai 2022.
Pour nous l' écart entre les objectifs affichés par ATOS et la réalité des résultats est tellement grands , que l' on peut s' interroger sur la sincérité des présentations faites par ATOS (son ancien management) en particulier lors des présentations de ses résultats financiers en 2021). Voici ce que nous écrivions sur Atos ily a un an:
Mais surtout on peut s' interroger sur la transparence dont fait preuve le management sur l' état de la société. En effet u premier trimestre dit que malgré des résultats décevant , le management tient ses objectifs pour 2021. Interrogé par l' équipe du site en mai 2021 le management réitère son engagement sur le maintien des objectifs. Et en juillet (en 2mois) Atos annonce une baisse de ses ambition (chiffre d' affaire stable, marge opérationnelle en baisse de 3% , cash flow passant de 350 M€ à uniquement positif)
En résumé une stratégie affichée en 2020 qui n' a pas été mise en oevre , mais qui est à la limite de la tromperie vis à vis des marchés.
Les résultats financiers
Sous le management de Thierry Breton les résultats financiers d’Atos se caractérisaient par une relative stabilité sur 5 ans de son chiffre d’affaire et par une croissance de sa rentabilité. Cette relative stabilité du CA cache néanmoins une transformation structurelle qui a été le désengagement de World Line (terminaux de paiement) pour l’achat de Syntel (services informatiques aux US avec une implantation forte en Inde).
Son successeur a été nettement moins efficace et sur 2020 et 2021 il a enregistré une baisse drastique de son Chiffre d' affaire (-6%) et de sa rentabilité (-7% de baisse de la marge opérationnelle). En savoir plus en allant sur https://wikiassess.com/strategie-entreprise/atos dans la rubrique Quantification de l’Ambition –Résultats)
De plus les annonces successives au cours de l' année 2021 comparés aux résultats effectifs laisse planer un doute sur la sincérité du management présent jusqu' en janvier 2022.
Conclusion
Atos a à la fois déçu sur sa stratégie et sur sa mise en oeuvre. Atos n' a probablement pas été transparent sur la réalité de sa situation dans sa communication aux marché.
L’équipe WIKIASSESS a évalué Atos en intégrant les derniers éléments (ce qui est diffèrent de l’évaluation de l’ensemble des contributeurs du site)
L’indice de performance industrielle et financière est : 1,34/4 ce qui est mauvais. Au niveau de l' evaluation des actions stratégiques le résultat est 1,09 ce qui est très mauvais . Comme indiqué plus haut ce mauvais résultat résulte du contraste entre une stratégie séduisante et une mise en œuvre plus que décevante, comme en témoigne la chute du cours de bourse
L’indice ESG (Environnement Social Gouvernance) est 1,69/4 ce qui est très médiocre. Il pourrai être excellent si l'ambition affiché par le groupe:"etre le leader du digital décarbonné et sécurisé" était étayée par les premiers résultats, ce qui est loin d 'être le cas /
Ceci est l’analyse de l’équipe WIKIASSESS, mais ce qui est important c’est de réaliser la vôtre en allant sur le site www.wikiassess.com . Pour avoir plus de détails, si nécessaire, allez dans la rubrique Article des membres et sélectionnez l’article « Comment réaliser une analyse boursière »