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BOURSE ANALYSE STRATEGIQUE ET FINANCIERE DU GROUPE ATOS

ANALYSE DU GROUPE ATOS


(Par l’équipe du site WIKIASSESS (www.wikiassess.com)  novembre 2020) revu avril 2021)


Présentation du groupe ATOS


Atos est un leader international de la transformation digitale avec 105 000 collaborateurs dans 73 pays et un chiffre d’affaires annuel de 11,2 milliards d’euros en 2020 et un résultat net part du groupe de 0,555 milliards (1) d’euros.


Numéro un européen du Cloud, de la cyber sécurité et des supercalculateurs, le Groupe fournit des solutions intégrées de Cloud Hybride Orchestré, Big Data, Applications Métiers et Environnement de Travail Connecté

.

 (1) Le résultat net part du groupe de 2019 est atypique dans la mesure où il intègre la plus-value dégagée par la vente de Worldline. Le résultat net part du groupe des activités poursuivies par Atos en 2019 est de 414 M€ à comparer à la valeur de 2018 de 560 M€


La répartition du capital est : Siemens 11,3%-Salariés 2,2%-Conseil d’administration 0,1%- Flottant (actionnaires avec moins de 5% d capital): 86,4%




Analyse réalisée par l’équipe  gérant le site  WIKIASSESS


La stratégie


L’ambition d’ATOS est : Devenir le leader du Digital sécurisé et décarbonné


Atos met la croissance au cœur de sa stratégie. Pour y parvenir Atos mise sur les leviers suivants : 

  1. La technologie et l’innovation,
  2.  L’engagement et la culture orientée croissance de ses ressources humaines,
  3. Les partenariats et alliances avec les grandes sociétés technologiques,
  4. Une politique d’offre « verticales » adaptées à chaque secteur d’activité de ses clients
  5. Et enfin des acquisitions.

Sur ce dernier point Atos distingue les acquisitions organiques qui renforcent Atos dans ses marchés actuels,  des acquisitions structurelles d’un montant plu important qui ouvrent de nouveaux marchés ou de nouvelles géographies


En ce qui concerne les offre Atos mise sur la gestion du Cloud (externalisation par les entreprises de leurs données et de leurs logiciels) (84% des entreprises ont une stratégie multi-cloud), sur la cyber sécurité et sur des offres de décarbonations (quand un contrat est confié à Atos, le groupe s’engage à mettre en œuvre des solutions mois émettrices de CO2)


Les objectifs à terme (terme non précisé 4-5 ans) sont un Chiffre d’affaire en croissance de 5 à 7% par rapport à 2020 et une marge opérationnelle entre 11et 12% (9,5% en 2020, 10,3% en 2019)

Pour en savoir plus rendez-vous sur  https://wikiassess.com/strategie-entreprise/atos



Sur le plan qualitatif la stratégie d’Atos est claire est assez bien documentée. Ce qui pose question est plus sa mise en œuvre et les résultats quantitatifs. En effet Atos mais en avant la croissance, mais hors grosses acquisition celle-ci a été modestes dans le passé et s’avère modeste dans le futur. En effet pour 2020 on s’attend à une baisse de l’activité de 2 à 4%, ce qui fait qu’à moyen terme l’activité sera légèrement supérieure à celle de 2019.


La croissance ne peut venir que des grosses acquisitions. Ce qui représente un risque. A l’heure où nous écrivons cet article Atos vise une acquisition (DCX aux US) de près de 10 Md$ (de taille comparable au  groupe), qui est plutôt mal reçue par les marchés.


En dehors de l’aspect financier ces grosses acquisitions posent  la question de l’intégration dans le groupe en particulier sur le plan culturel (on dispose de peu d’éléments sur la dernière grande acquisition d’Atos : Syntel). Ce qui est positif cependant c’est que dans sa stratégie Atos met en avant les actions en direction du management et des ressources humaines. La situation financière d' Atos lui permet d' envisager des acquisitions jusqu' à 3- 4 Md€ . Notons également à l' inverse qu' Atos fait dans la presse de rumeurs d' OPA.


Atos met en avant le soin à apporter au client, en 2021 Atos affiche un indicateur de satisfaction client (qui s' améliore mais pas d'objectifs en la matière. C' est un indicateur à la fois de sa performance commerciale et de la qualité technique de ses prestations.

Ainsi comme indiqué plus haut, sur le plan qualitatif les priorités stratégiques d’Atos sont pour nous pertinentes et s’appuie sur des analyses de marché et des technologies étayées.


Ce que l’on peut cependant noter c’est l’absence d’actions en vue de mieux s’implanter sur la Zone Asie-Pacifique à forte croissance. Ce que l’on remarque également c’est l’investissement d’Atos dans l’informatique quantique, qui fait du groupe un actif stratégique pour la France et l’Europe. La question étant qu’il est difficile de savoir si cette activité est dans le cœur de l’activité d’Atos (elle est au stade R&D) et donc de prévoir son apport industriel au groupe et à l’Europe.


Néanmoins on peut s' interroger sur la capacité d' Atos de piloter cette stratégie . En effet Atos a souhaité acquérir un acteur américain DXC pour plus de 10 Md$ . Acquisition jugée parles marchés trop importantes et n' ayant pas de sens stratégique clair. Atos a depuis renoncé à cette acquisition mais cela a laissé des traces. Plus récemment les commissaires au compte d' Atos ont mis en doute la conformité des comptes d' une filiale américaine du groupe. Cela traduit il un problème plus profond dans les processus opérationels du groupe?


En résumé une stratégie claire sur le plan qualitatif, mais dont l’objectif de croissance repose en grande partie sur des acquisitions futures significatives. Ceci introduit une inconnue financière et industrielle (capacité d’intégration des acquisitions dans le groupe) pour l’avenir . De plus on peut s' interroger sur la capacité de pilotage du groupe.



 

Les résultats financiers


Les résultats financiers d’Atos se caractérisent par une relative stabilité sur 5 ans de son chiffre d’affaire et par une croissance de sa rentabilité. Cette relative stabilité du CA cache néanmoins une transformation structurelle qui a été le désengagement de World Line (terminaux de paiement) pour l’achat de Syntel (services informatiques aux US avec une implantation forte en Inde). En savoir plus en allant sur  https://wikiassess.com/strategie-entreprise/atos dans la rubrique Quantification de l’Ambition –Résultats)


La crise COVID a conduit pour 2020 à une baisse du CA de 3% vs 2019 et une baisse de la marge opérationnelle de plus de 1%

Comme indique plus haut la principale inconnue sur les résultats futurs est la manière dont Atos va réussir ses acquisitions futures. Inconnue renforcée par le changement de Directeur Général d’ Atos du fait du départ à la commission Européenne de l’ancien Directeur général Thierry Breton. Une attention doit également être porté sur la qualité de ses processus opérationnels.



Conclusion


Atos a comme force sa maitrise des compétences IT demandées par la transformation digitale des entreprises. Atos a monté par le passé un savoir-faire pour augmenter la rentabilité de son activité, ce qui devrait se poursuivre dans le futur compte tenu de la stratégie affichée. Il reste cependant une inconnue de taille : la capacité financière et industrielle d’Atos de réussir ses acquisitions.  Ces dernières sont nécessaires pour obtenir une croissance significative, croissance au cœur du projet d’Atos.


L’équipe WIKIASSESS a évalué Atos  en intégrant les derniers éléments (ce qui est diffèrent de l’évaluation de l’ensemble des contributeurs du site)


L’indice de performance industrielle et financière est : 2,75/4 ce qui est très positif.  Au niveau de l' evaluation des actions stratégiques le résultat est  3,0/4 ce qui est très bon.  Comme indiqué dans ce document cette vision très  positive pourrait changer totalement si Atos réalisait une acquisition significative tournant mal. Cependant en dehors de cette importante remarque Atos a une vision assez claire de ce qu’il veut faire.


L’indice ESG (Environnement Social Gouvernance) est : 3,13/4 ce qui est excellent. Ceci résulte de la cohérence qu’il y entre la politique environnementale et la politique Ressource Humaine avec les objectifs industriels et financiers d’Atos.


Ceci est l’analyse de l’équipe WIKIASSESS, mais ce qui est important c’est de réaliser la vôtre en allant sur le site www.wikiassess.com  . Pour avoir plus de détails, si nécessaire, allez  dans  la rubrique Article des membres et sélectionnez  l’article « Comment réaliser une analyse boursière »

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