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Stratégie d'entreprise THALES 2019

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Glossaire financier

Ce site fait référence à un certain nombre de notions dans le domaine financier. Ces concepts peuvent être classés en quatre catégories : celles qui traduisent la performance annuelle de l’ entreprise, celles qui décrivent ses ressources, celles qui évaluent sa rentabilité, celles qui montrent sa solvabilité.

Ces notions sont définies assez précisément par les normes comptables mais souvent les entreprises s’ engagent sur des notions « aménagées » par rapport a ces définition standard, officiellement pour mieux retraduire leur activité, parfois peut être pour donner une vision plus avantageuse de leur entreprise.

Notions retraduisant la performance annuelle de l’ entreprise (ces notions doivent être examinées en comparaison des années précédentes)(exprimés en €)

  • Chiffre d’ affaire (CA)
  • Excèdent Brut d’exploitation (EBITDA : Earning before Interest Depreciation Amortizing) est la différence entre le CA et les dépenses nécessaires à l’ exploitation (Personnel, Achat....)
  • Résultat d’exploitation (EBIT) : c’est l’ EBITDA moins les amortissements des investissements réalisés dans le passé par l’ entreprise pour assurer son activité (usines, immeubles...). Ce résultat reflète la performance économique de l’ entreprise une année donnée
  • Résultat d’exploitation courant de l’entreprise : c’ est le résultat d’ exploitation mais on ne prend pas en compte les éléments non récurrents (souvent des charges) comme les frais de restructuration, les dépréciations d’ actifs vendus..). Cependant comme tous les ans il y a de l’exceptionnel, le résultat d’exploitation courant est très souvent sur plusieurs années supérieure au résultat d’ exploitation « standard ». De ce fait il embellit souvent la performance de l’ entreprise.
  • Résultat net (et résultat net part du groupe) (:RN et RNPG) c’ est l’ EBIT- frais financiers + produits financiers - taxes. Le résultat net est le résultat de l’ entreprise qui revient aux actionnaires qui peuvent en prendre une partie en dividendes et réinjecter l’ autre partie dans l’ entreprise. En général les grand groupe ont des filiales avec des actionnaires minoritaires, le résultat net part du groupe est le résultat net – la part qui revient aux minoritaires
  • Résultat net courant : c’est le résultat net sans prendre en compte les éléments non récurrents

Notions retraduisant les ressources de l’ entreprises

  • Fonds propres : c’est l’ argent amené par les actionnaires (achat des actions + résultat non versé en dividendes) (actionnaire = coproprietaire de l’entreprise)
  • Dette : c’est l’argent qui est amené par les créanciers (banques, détenteurs d’ obligation....)

Notions retraduisant la rentabilité de l’ entreprise (exprimés en %)

  • Marge d’exploitation : Résultat d’ exploitation (EBIT)/Chiffre d’ affaire(CA)
  • Retour sur capitaux engagés (ROCE) : Résultat d’exploitation (EBIT)/ Capitaux engagés (CE). (Capitaux engagés(CE) = apport des actionnaires (fonds propres) + créanciers (Dette)) . Ce ratio permet de voir quel le rendement financier des capitaux utilisés par l’entreprise. Il faut qu’il soit supérieur au cout d’acquisition du capital par l’entreprise (WACC en anglais) pour que cette dernière crée de la valeur. Dans les faits les ROCE publiés par les entreprises sont parfois une version aménagées de cette définition dont le calcul est parfois opaque.
  • Retour sur Fonds Propres (ROE) : Résultat Net/ Fond propre c’ est la rentabilité de l’entreprise pour l’actionnaire, Un indicateur du même type est le Bénéfice par action

Notions retraduisant la solvabilité: ratio exprimés en % ,cash en €

  • Le ratio Dette/(Fonds Propres+ Dette) (Gearing) il doit normalement être inférieur à 50%. L’idée est que si on vend l’entreprise (ses fonds propres) on peut rembourser la dette
  • Le ratio Dette/Excèdent Brut d’exploitation : L’idée est de voir en combien de temps si l’entreprise n’investit pas elle peut rembourser sa dette.
  • Le cash flow c’est le montant d’argent qui alimente « le compte en banque » d’une société. En effet le résultat net ne traduit pas ce montant. Ainsi les amortissements sont des couts calculés et non décaissés et le montant des investissements réalisés dans l’année n’apparaissent pas dans les charges du compte du résultat alors qu’ils sont payés en une seule fois par l’entreprise par son « compte en banque ». Plus le cash flow est élevé plus la société est solvable et manoeuvrante.
  • Pour le secteur des Banques et Assurances suite à la crise de 2009 pour tenir compte du risque de certains placements des ratio spécifiques assez techniques sont imposés par les régulateurs CET1 (Common Equity Tier one) pour les banques), ratio de solvabilité 1 pour les assurances.
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Description de l'entreprise THALES 2019

Thalès est un industriel fournisseur de solutions pour : la détection et la collecte des données, leur transmission et leurs stockage, leur traitement en vue de prises de décision(.Illustration):

Thalès intervient sur 5 marchés:

  1. Aéronautique (clients: compagnies aériennes, Avionneurs, Force Armée)
  2. Espace (clients : agences spatiales, opérateurs télécoms, opérateurs satellites, forces armées, institutions scientifiques.)
  3. Transport Terrestre (clients : opérateurs de transport ferroviaire)
  4. Défense (clients: : forces armées, forces de sécurité)
  5. Sécurité(clients : : forces armées, forces de sécurité, grandes entreprises. )

En 2018 le poids de ses différentes activités est la suivante

En 2018 le chiffre d' affaire est de 15,9 Md€ , le résultat Net part du Groupe de 981,8 M€ et l'EBIT de 1,7 Md€. L' EBIT utilisé par Thalès n' est pas l' EBIT définit par les normes comptable IFRS mais le Résultat opérationnel courant courant augmenté de la part du résultat des sociétés mises en équivalence (sociétés non contrôlées (exemple Naval Group))

Le groupe est présent dans 50 pays vend dans 100 pays . et comporte 66 000 salariés ( dont 31000 sont actionnaires)

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Stratégie de l'entreprise :
La stratégie de l’entreprise est decrite à travers 3 rubriques : L’AMBITION, LA QUANTIFICATION DE L’AMBITION et LES ACTIONS STRATÉGIQUES
Ambition :

Devenir et rester un groupe en croissance plus global et plus rentable, leader du secteur dans chacune de ses activités . Avoir pour chaque activité une croissance plus rapide que le marché

Vous avez évalué l'ambition

Que pensez-vous de la pertinence de cette ambition ?

Sans opinion
Faible
Médiocre
Correcte
Bonne
Forte
Quantification de l'Ambition :

Thales en 2019 réalise une grosse acquisition Gémalto pour 4,8 Md€. Gemalto est une société spécialisée dans la sécurité numérique (elle est connue notamment pour fournir les cartes SIM des opérateurs téléphoniques) . En 2018 le CA de Gemalto est de 2 969 M€ .

Les Objectifs ci dessous sont donnés pour Thales hors Gemalto

Le plan stratégique actuel , Ambition 10,a été lancé en 2011 pour une période de 10 ans.. En 2017 le groupe a fait un point d 'étape et a constaté avoir retrouvé la croissance et amélioré sa rentabilité . La présente fiche décrit essentiellement la période 2018 -2021.

Croissance:

-Croissance du Chiffre d' affaire de 3 à 5% en moyenne par an sur 2018 -2021 (15,9 Md€ en 2018)

Leader dans chacune de ses activités et croissant plus vite que le marche

-Objectifs par activité

Finance

-Marge sur EBIT de 11 à 11,5% en 2021 (9% en 2017)

Actionnaires

Pas d' engagement sur l' évolution du dividende

Responsabilité sociale et environnementale (qui ne figure pas dans l' expression de l' ambition)

-D' ici 2023 100% des nouveaux fournisseurs engagés dans la Charte d' achat et responsabilité d' entreprise

-En 2023 baisse du taux de fréquence des accidents de 30% par rapport à 2018 (valeur en 2018: 2,01)

-Taux de recyclage des déchets non dangereux >75% (valeur 2018: 58%)

-Pourcentage de femmes dans les responsabilité les plus élevés 30% (valeur 2018: 16,5%)

Vous avez évalué la quantification de l'ambition

Que pensez-vous, à travers ces objectifs et des premiers résultats, du degré d'engagement réel de l'entreprise ?

Sans opinion
Faible
Médiocre
Correct
Significatif
Fort

Vous avez évalué le degré d’engagement et de crédibilité de l’entreprise en matière environnementale et sociale

En particulier que pensez vous du degré d’engagement et de crédibilité de l’entreprise en matière environnementale et sociale ?

Sans opinion
Très défavorable
Défavorable
Neutre
Favorable
Très favorable
Actions Stratégiques
1

Renforcer la culture client avec 3 priorités:

  1. en accroissant la proximité avec les clients
  2. en optimisant le portefeuille d' opportunité commerciale
  3. en développant l' export au départ des grands pays d' implantation


Vous avez évalué cette action stratégique

Que pensez-vous de l'efficacité réelle de cette action pour la réalisation de l'Ambition et des Objectifs de l'entreprise ?

Sans opinion
Négative
Nulle
Positive
Significative
Forte
2

Optimiser en permanence la performance opérationnelle en agissant sur 4 domaines:

  1. performance achat en mettant en place une organisation intégrée au niveau mondial (80% des achats faits de manière globale et massifiée) ainsi que de nouvelles méthodes
  2. compétitivité de l' ingénierie renforcée grâce à des méthodes agiles et digitales (exemple diffusion d' une plateforme d' ingénierie qui doit passer de 10 500 en 2017 à 16 000 utilisateurs en 2021)
  3. efficacité des fonctions support par la standardisation au niveau mondial , par la digitalisation : les fonctions support dont le coût doit passer de 8,1% du Chiffre d' affaire en 2017 à 7,1% en 2021
  4. L' excellence dans l' exécution des projets en améliorant en particulier la gestion des appels d offre et la réalisation

Ces actions combinées à l' amélioration de la compétitivité des produits et solutions permise par les investissements de R&D doit avoir un impact positif sur de la marge d' EBIT de 200 à 240 points de base .

Vous avez évalué cette action stratégique

Que pensez-vous de l'efficacité réelle de cette action pour la réalisation de l'Ambition et des Objectifs de l'entreprise ?

Sans opinion
Négative
Nulle
Positive
Significative
Forte
3

Accélérer les investissements en R&D pour renforcer le statut de leader technologique

La R&D de Thalès comporte une R&D financé par des clients (75%) et une R&D financé sur les fonds de Thalès (25%). La R&D financé par Thalès (hors Gemalto) doit passer de 797 M€ en 2017 à 1 Md€ en 2021 conduisant ainsi à un volume de R&D totale de 4 Md€..

La R&D financé par Thalès est principalement centrée sur le Digital

Vous avez évalué cette action stratégique

Que pensez-vous de l'efficacité réelle de cette action pour la réalisation de l'Ambition et des Objectifs de l'entreprise ?

Sans opinion
Négative
Nulle
Positive
Significative
Forte
4

Positionner Thales comme accélérateur de la transformation digitale de ses Marchés.en s' appuyant sur ses compétences(connectivité,Intelligence artificielle ..) sur ses ddigital factory( investissement de 150M€), sur ses acquisitions (exemple Gemalto..)Parmi les évolutions par marché on peut citer:

-Aéronautique:drone et avions à un seul pilote

-Transport Terrestre: train autonome

-Espace: nouvelles ceinture de satellites avec de nouvelles applications

-Sécurité; cybersécurité

-Défense: combat "collaboratif" (Terre,AIr,Mer

Vous avez évalué cette action stratégique

Que pensez-vous de l'efficacité réelle de cette action pour la réalisation de l'Ambition et des Objectifs de l'entreprise ?

Sans opinion
Négative
Nulle
Positive
Significative
Forte
5

Mettre en oeuvre l' acquisition transformante de Gemalto.

Thalès indique que Gemalto lui permat d' être le seul acteur au monde capable d' offrir des solutions complètes pour sécuriser les chaines de décision critiques de la génération des données par des capteurs jusqu'à la prise de décision en temps réeel.

Les objectifs financiers de cette acquisition sont:

-des synergies annuelles jusqu en 2021 de 100 à 150 M€ par an

-augmentation du Bénéfice Net par action de 15 à 20% dès la première année

-retour sur les capitaux employés (en intégrant les synergies) supérieur au coût du capital de Thalès ( entre 8 et 8,5%) 3 ans après la réalisation de l' opération.

Vous avez évalué cette action stratégique

Que pensez-vous de l'efficacité réelle de cette action pour la réalisation de l'Ambition et des Objectifs de l'entreprise ?

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Négative
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Significative
Forte

L'évaluation moyenne est

Globalement votre opinion sur l'entreprise est...

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Défavorable
Neutre
Favorable
Très favorable
Évaluation de l'entreprise
Évaluation de la stratégieEnsemble des contributeurs
La pertinence du projet de l’entreprise et de ses objectifs2.00/4
L’efficacité des actions menées par l’entreprise pour atteindre ses objectifs2.00/4
Les indicesEnsemble des contributeurs
Indice de performance Industrielle et financière2.00/4
Indice de performance ESG (Environnement-Social-Gouvernance)2.00/4
La perceptionEnsemble des contributeurs
Perception2.00/4
Moyenne des avis exprimés
Très favorable
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