ANALYSE DU GROUPE CARREFOUR
(Par l’équipe du site WIKIASSESS (www.wikiassess.com) novembre 2020 actualise en février 2021)
Présentation du groupe CARREFOUR
Commerçant alimentaire de référence, Carrefour est présent dans plus de 30 pays avec plus de 12225 magasins et des sites de e-commerce. Multilocal, multiformat et omnicanal, le Groupe emploie plus de 321 000 collaborateurs dans le monde .Chaque jour, Carrefour accueille près de 13 millions de clients à travers le monde et s'engage pour la qualité et un commerce plus responsable. En 2020 Carrefour a réalisé 70,71 milliards d'euros de chiffre d'affaires HT et un résultat net part du groupe en 2020 est de 0,641 Md€
Le Groupe est structuré en 4 secteurs principaux : France, Europe, Amérique Latine Asie.
Le capital (exprimé en droit de vote) se répartit comme suit : Galfa (famille Moulin) 15,69%, Peninsula (milliardaire Brésilien); 11,95% Arnault: 8,40% Salariés: 1,46% Public :62,5%
Analyse réalisée par l’équipe du site gérant WIKIASSESS
La stratégie
L’ambition du groupe Carrefour est : Etre le leader mondial de la transition alimentaire pour tous.
En novembre 2021 en anticipation de son prochain plan stratégique 2022-2026 Carrefour a complété son ambition en voulant également : Etre le leader du commerce de détail digital (Digital Retail)
La première partie de cette Ambition conduit le groupe à se recentrer sur l’alimentaire et à mettre en œuvre des actions sur les 4 axes stratégiques suivants
:
La deuxième et plus récente partie de cette ambition (en anticipation du plan stratégique futur) conduit le groupe à:
Cela devrait générer en 2026 un supplément de résultat courant d' exploitation de 600 M€ (résultat d' exploitation actuel du groupe 1600M€) aoprix de 3Md€ d' investissement dans le digital entre 2022 et 2026.
Pour en savoir plus allez sur : https://wikiassess.com/strategie-entreprise/carrefour
Nous constatons que le groupe Carrefour avait jusqu' en novembre 2021 une expression claire de ce qu’il souhaite devenir avec un centrage effectif sur l’alimentaire. Cette stratégie « industrielle » de transformation change en profondeur le modèle d’affaire du groupe
.
Quand on regarde les résultats depuis 2017, on constate que les transformations menées sur les 4 axes ont été très significatives. On peut citer la croissance de 500 M€/an des ventes du bio, la réduction de plus de 100 000 m² des surfaces des Hyper, l’ouverture de 600 magasins de proximité par an, l’ouverture d’un site de e-commerce par pays, le plan de réduction des coûts de 2 Md€.
Par contre en ce qui concerne l’Amérique du sud, (20% de l’activité du groupe) la stratégie est moins explicite. De plus dans cette partie du monde les résultats « locaux » sont amputés par l’effet change (effet de -8% en 2019 et 2020).
Au niveau des engagements quantitatifs prospectifs le groupe affiche des objectifs sur ses différents axes stratégiques mais ne donne aucune visibilité sur le Chiffre d’affaire, les résultats, les dividendes tant au niveau groupe, qu’au niveau des secteurs géographiques.
Cependant les annonces de novembre 2021 montre que le groupe se tourne fortement vers le numérique qui semble passer de statut de moyen pour réaliser une stratégie à finalité de la stratégie. Même si ce qui a été présenté est séduisant et pertinent, pour que cela soit source de progrès il faut que cet engagement numérique s' articule avec une stratégie globale du groupe, (produits bio...) , ce qui n' est pas encore explicité .
Notons que quand le groupe a explique que pour les services financiers et en particulier les assurances , pour l' évaluation des risques que les données de consommation seraient prise en compte ,ce qui améliorait cette évaluation,nous avons pensé qu' il ne fallait pas acheter son vin chez Carrefour si on ne veut pas payer cher son assurance.
En résumé la stratégie globale du groupe était claire et effectivement mise en place avec volontarisme. Par contre la traduction financière de cette transformation est encore incertaine . On est en attente du prochain Plan qui mette en perspective le digital avec les autres enjeux du groupe (qualité des produits....)
Les résultats financiers
Carrefour a connu une période financière assez difficile depuis 2016, due en particulier au changement du comportement des consommateurs. Le groupe à compter de 2017 a engagé sa transformation. Au niveau de la croissance du Chiffre d’affaire en 2019 vs 2018 celle-ci est plutôt négative, notamment du fait du désengagement en Chine.
Par contre on note une amélioration de la rentabilité du groupe et une baisse significative de sa dette.(résultat d' exploitation +1,686Md€ en 2020 contre 1060 en 2019 et 0,75+1 en 2018 vs -561M€ en 2018, une dette de 2,6 Md€ en 2020 vs 3,7 Md€ en 2018 et 2017).
Comme nous l’avons déjà signalé le taux de change en Amérique du sud fait peser une lourde hypothèque sur l’évolution du Chiffre d' affaire et des résultats de Carrefour qui sont exprimés en euros.
Ainsi la stratégie de Carrefour permet une augmentation qui restera limitée du Chiffre d' affaire(sauf grosses acquisitions) mais qui devrait augmenter sa rentabilité.
Au niveau bousier l’action baisse tendanciellement depuis 2015 et malgré les résultats encouragent de 2019, le cours n’a pas remonté significativement même avant le confinement, depuis il est vrai que la crise sanitaire est passée par là, montrant que les investisseurs sont en attente des résultats financiers futurs.
En résumé si l’année 2019 et 2020 tendent dans leurs résultats à valider la stratégie du groupe, ceux-ci sont cependant incertains pour l’avenir compte tenu du change en Amérique Latine . L' engagement dans le digital annoncé en novembre 2021 sera t il un tournant dans le profil de croissance du groupe, comme celui ci m' affirme.
Conclusion
La stratégie de Carrefour est(était) claire et sa mise en œuvre conduit à une transformation de son modèle d’affaire menée de manière efficace et visible. Néanmoins cette transformation si elle réussit ne se traduira pas, dans un premier temps, par une croissance organique forte du Chiffre d’affaire, mais par un renforcement de la rentabilité du groupe. La croissance du Chiffre d’affaire effectif pouvant néanmoins se produire si le groupe fait des acquisitions comme pourrait lui permettre la baisse de son endettement. La croissance pourrait également être tirée par le nouvel engagement digital du groupe , cela impose neanmoins que ce nouvel engagement soit intégré dans une stratégie globale du groupe qui reste à préciser (ce sera la prochain plan 2022-2026 de Carrefour). L’incertitude sur les résultats financiers est réelle
L’équipe WIKIASSESS a évalué Carrefour en intégrant les derniers éléments (ce qui est diffèrent de l’évaluation de l’ensemble des contributeurs du site)
Ceci est l’analyse de l’équipe WIKIASSESS, mais ce qui est important c’est de réaliser la vôtre en allant sur le site www.wikiassess.com . Pour avoir plus de détails, si nécessaire, allez dans la rubrique Article des membres et sélectionnez l’article « Comment réaliser une analyse boursière »