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BOURSE ANALYSE STRATEGIQUE ET FINACIERE DE THALES

ANALYSE DU GROUPE THALES


(Par l’équipe du site WIKIASSESS (www.wikiassess.com) octobre 2020)


Présentation de THALES


Thalès est un industriel fournisseur de solutions pour : la détection et la collecte des données, leur transmission et leurs stockage puis leur traitement en vue de prises de décision.


Thalès intervient sur 5 marchés:


  1. Aéronautique (clients: compagnies aériennes, Avionneurs, Force Armée)
  2. Espace (clients : agences spatiales, opérateurs télécoms, opérateurs satellites, forces armées, institutions scientifiques.)
  3. Transport Terrestre (clients : opérateurs de transport ferroviaire)
  4. Défense (clients: forces armées, forces de sécurité)
  5. Sécurité (clients : forces armées, forces de sécurité, grandes entreprises. )

En 2019 le chiffre d’affaire est de 18,4 Md€ , le résultat Net part du Groupe de 1,122 Md€ et l'EBIT de 2,008 Md€. L’EBIT utilisé par Thalès n’est pas l’EBIT défini par les normes comptables IFRS mais le Résultat opérationnel courant augmenté de la part du résultat des sociétés mises en équivalence (sociétés non contrôlées (exemple Naval Group))


Le groupe est présent dans 50 pays vend dans 100 pays et comporte 66 000 salariés (dont 31000 sont actionnaires)

Le capital se reparti comme suit / Secteur Public : 35,68% Dassault: 28,39% Salariés: 3,37% Autres Actionnaires:32,56%




Analyse réalisée par l’équipe du site gérant WIKIASSESS


La stratégie


L’ambition de Thales est :


Devenir et rester un groupe en croissance plus global et plus rentable, leader du secteur dans chacune de ses activités. Avoir pour chaque activité une croissance plus rapide que le marché


Pour y parvenir THALES mise sur les leviers suivant:


  1. La R&D en y consacrant plus de 6% du Chiffre d’affaire


  1. La proximité client en particulier en accélérant la transformation digitale de ses marchés (l’objectif est d’avoir un volume de commande chaque année supérieur au chiffre d’affaire de l’année)


  1. La performance opérationnelle (achat, ingénierie, activités supports) (objectif améliorer en 2023 la marge d’exploitation (EBIT/CA) de plus de 2%)

.

  1. La réussite de l’intégration de Gemalto . En 2019 Thales a fait l’acquisition de cette société importante (connu pour être un fournisseur de carte SIM pour les opérateurs Télécoms) qui positionne fortement le groupe sur la sécurité numérique

Pour en savoir plus allez sur https://wikiassess.com/strategie-entreprise/thales




Cette stratégie est claire, elle marche repose sur 2 piliers la technologie et, la recherche d’efficacité commerciale et financière , avec comme objectif la croissance. Thales est particulièrement transparent sur les objectifs quantitatifs à moyen terme offrant ainsi une bonne visibilité en particuliers aux investisseurs.


Par contre Thales , en tout cas dans ses présentations, aux analystes , n’ affiche pas d’ actions significatives dans le domaine de la Responsabilité Sociale et Environnementale. Il est vrai que l’activité de Thales dans l’industrie « militaire » peut rendre difficile l’obtention d’une image d’entreprise « préservant la planète ». Néanmoins il nous semble que Thales devrait plus se pencher sur ce sujet.


Thales recherche aussi manifestement une diversification dans ses marchés, comme le montre l’acquisition de Gemalto. Cette « diversification » se fait sur les métiers proches des métiers de base et en cohérence avec la « raison sociale » affichée  par le groupe (de la collecte des données à leur traitement (cf. supra)). De plus cette acquisition est particulièrement bien venue car c’est une activité moins sensible à la crise du COVID, équilibrant ainsi les ventes dans le secteur aéronautique évidemment très impactées.


En tout cas Thales estime, à juste titre à notre avis, que le COVID, valide sa stratégie et que cette dernière lui permettra de retrouver le chemin de la croissance.




Les résultats financiers


Sur la période 2014- 2018 Thales a connu une belle croissance « rentable » : croissance du Chiffre d’affaire de 4,3% par an en moyenne. L’année 2019 a vu l’intégration de Gemalto qui a amené une croissance du CA de 16% mais la croissance organique n’a été que de 0,8% du fait notamment d’une baisse de l’activité sur l’aéronautique. La  marge sur résultat d’exploitation passe quant à elle  de 8% en 2013 à près de 11% en 2019 montrant la rentabilité de cette croissance.


La crise du Covid a bien évidemment frappé significativement Thales qui par rapport à l’an dernier a vu son chiffre d’affaire semestriel baisser de plus de 13%, sa marge d’exploitation de plus de 50%, et son résultat net part du groupe de près de 90%. Cette baisse a deux causes : une conjoncturelle due à la baisse d’activité résultant du confinement  (projets retardés...) et une plus structurelle qui est l’entrée en crise durable du secteur aérospatiale, secteur qui représente en 2019, 30% de son activité.


Néanmoins, compte tenu des efforts d’adaptation réalisés (pour 2020 plan de réduction des couts de 750 M€ et réduction des investissements de 50 M€)  , du fait que pour les marchés transport terrestre, défense, les fondamentaux de croissance sont solides et enfin que le marché  sécurité numérique est en fort développement, nous pensons que les résultats de Thales vont d’ ici un an se rétablir et retrouver le chemin de croissance avant crise .

Thales devra néanmoins indiquer comment le groupe modifie ses objectifs financiers à moyen terme



Conclusion


Thales est un groupe qui a une stratégie claire et mise en œuvre avec pragmatisme et réactivité quand cela est nécessaire. Compte tenu de ses compétences de haute technologie  et pour l’ instant de la transparence dont il fait preuve sur ses ambitions nous pensons que ce groupe  reprendra le chemin de la croissance « rentable » après la crise du COVID


L’équipe WIKIASSESS a évalué THALES en intégrant les derniers éléments (ce qui est diffèrent de l’évaluation de l’ensemble des contributeurs du site)


L’indice de performance industrielle et financière est : 2,38/4 ce qui est bon, voire très bon. Ce bon résultat est motivé par la crédibilité que nous apportons à l’efficacité des actions stratégiques menées par Thales (2,75/4). Nous apprécions, comme cela été signalé la qualité de son information financière prospective.


L’indice ESG (Environnement Social Gouvernance est : 2,00/4 ce qui est médiocre. En effet si Thales en termes d’environnement n’est pas une entreprise qui est sous le feu des projecteurs (contrairement aux fournisseurs d’énergie par exemple), elle ne dispose pas d’une politique RSE affirmée qui pourrait figurer  dans son ambition.


Ceci est l’analyse de l’équipe WIKIASSESS, mais ce qui est important c’est de réaliser la vôtre en allant sur le site www.wikiassess.com  . Pour avoir plus de détails, si nécessaire, allez  dans  la rubrique Article des membres et sélectionnez  l’article « Comment réaliser une analyse boursière »

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