ANALYSE DU GROUPE THALES
(Par l’équipe du site WIKIASSESS (www.wikiassess.com) octobre 2020 actualisé avril 2021)
Présentation de THALES
Thalès est un industriel fournisseur de solutions pour : la détection et la collecte des données, leur transmission et leurs stockage puis leur traitement en vue de prises de décision.
Thalès intervient sur 5 marchés:
En 2019 le chiffre d’affaire est de 16,989 Md€ , le résultat Net part du Groupe de 0,480 Md€ et l'EBIT (résultat d' exploitation) de 1 ,352 Md€. L’EBIT utilisé par Thalès n’est pas l’EBIT défini par les normes comptables IFRS mais le Résultat opérationnel courant augmenté de la part du résultat des sociétés mises en équivalence (sociétés non contrôlées (exemple Naval Group))
Le groupe est présent dans 50 pays vend dans 100 pays et comporte 66 000 salariés (dont 31000 sont actionnaires)
Le capital se reparti comme suit / Secteur Public : 35,68% Dassault: 28,39% Salariés: 3,37% Autres Actionnaires:32,56%
Analyse réalisée par l’équipe du site gérant WIKIASSESS
La stratégie
L’ambition de Thales est :
Devenir et rester un groupe en croissance plus global et plus rentable, leader du secteur dans chacune de ses activités. Avoir pour chaque activité une croissance plus rapide que le marché
Pour y parvenir THALES mise sur les leviers suivant:
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Pour en savoir plus allez sur https://wikiassess.com/strategie-entreprise/thales
Cette stratégie est claire, elle marche repose sur 2 piliers la technologie et, la recherche d’efficacité commerciale et financière , avec comme objectif la croissance. Thales est particulièrement transparent sur les objectifs quantitatifs à moyen terme offrant ainsi une bonne visibilité en particuliers aux investisseurs. Cependant après la crise du Coronavirus ces objectifs devraient être réactualisés
Par contre Thales , en tout cas dans ses présentations, aux analystes , n’ affiche pas d’ actions significatives dans le domaine de la Responsabilité Sociale et Environnementale. Il est vrai que l’activité de Thales dans l’industrie « militaire » peut rendre difficile l’obtention d’une image d’entreprise « préservant la planète ». Néanmoins il nous semble que Thales devrait plus se pencher sur ce sujet. Thales a cependant annoncé lors de ses résultats 2020 planifier un exposé spécifique sur ces sujets pour les investisseurs
Thales recherche aussi manifestement une diversification dans ses marchés, comme le montre l’acquisition de Gemalto. Cette « diversification » se fait sur les métiers proches des métiers de base et en cohérence avec la « raison sociale » affichée par le groupe (de la collecte des données à leur traitement (cf. supra)). De plus cette acquisition est particulièrement bien venue car c’est une activité moins sensible à la crise du COVID, équilibrant ainsi les ventes dans le secteur aéronautique évidemment très impactées. Pour l' instant l' intégration de Gemalto est un succès (synergies au RDV et résistance face à la crise).
Compte tenu de la crise Thales , comme le groupe l' a indiqué, doit restructurer son activité relative à l' aviation civile C' est un point à suivre
En tout cas Thales estime, à juste titre à notre avis, que le COVID, valide sa stratégie et que cette dernière lui permettra de retrouver le chemin de la croissance.( dans un ou deux ans?)(sous de la restructuration réussie de l' activité "aviation civile")
Les résultats financiers
Sur la période 2014- 2018 Thales a connu une belle croissance « rentable » : croissance du Chiffre d’affaire de 4,3% par an en moyenne. L’année 2019 a vu l’intégration de Gemalto qui a amené une croissance du CA de 16% mais la croissance organique n’a été que de 0,8% du fait notamment d’une baisse de l’activité sur l’aéronautique. La marge sur résultat d’exploitation passe quant à elle de 8% en 2013 à près de 11% en 2019 montrant la rentabilité de cette croissance.
La crise du Covid a bien évidemment frappé significativement Thales qui par rapport à l’an dernier a vu son chiffre d’affaire 2020 a baissé de plus de 10%, sa marge d’exploitation de plus de 2%, et son résultat net part du groupe de près de 60%. Cette baisse a deux causes : une conjoncturelle due à la baisse d’activité résultant du confinement (projets retardés...) et une plus structurelle qui est l’entrée en crise durable du secteur aérospatiale, secteur qui représente en 2019, 30% de son activité.(mais plus que 25% en 2020). Il est donc stratégique pour Thales de restructure son activité aviation civile.
Néanmoins, compte tenu des efforts d’adaptation réalisés (pour 2020 plan de réduction des couts de 750 M€ et réduction des investissements de 50 M€) , du fait que pour les marchés transport terrestre, défense, les fondamentaux de croissance sont solides et enfin que le marché sécurité numérique est en fort développement, nous pensons que les résultats de Thales vont d’ ici un an ou deux se rétablir et retrouver le chemin de croissance avant crise
Thales devra néanmoins indiquer comment le groupe modifie ses objectifs financiers à moyen terme, notamment en précisant l' échéance de ses ambitions de croissance qui risque de ne plus être 2023.
Conclusion
Thales est un groupe qui a une stratégie claire et mise en œuvre avec pragmatisme et réactivité quand cela est nécessaire. Compte tenu de ses compétences de haute technologie et pour l’ instant de la transparence dont il fait preuve sur ses ambitions nous pensons que ce groupe reprendra le chemin de la croissance « rentable » après la crise du COVID (un ou deux ans)
L’équipe WIKIASSESS a évalué THALES en intégrant les derniers éléments (ce qui est diffèrent de l’évaluation de l’ensemble des contributeurs du site)
L’indice de performance industrielle et financière est : 2,38/4 ce qui est bon, . Ce bon résultat est motivé par la crédibilité que nous apportons à l’efficacité des actions stratégiques menées par Thales (2,75/4). Nous apprécions, comme cela été signalé la qualité de son information financière prospective.
L’indice ESG (Environnement Social Gouvernance est : 2,00/4 ce qui est médiocre. En effet si Thales en termes d’environnement n’est pas une entreprise qui est sous le feu des projecteurs (contrairement aux fournisseurs d’énergie par exemple), elle ne dispose pas d’une politique RSE affirmée qui pourrait figurer dans son ambition.
Ceci est l’analyse de l’équipe WIKIASSESS, mais ce qui est important c’est de réaliser la vôtre en allant sur le site www.wikiassess.com . Pour avoir plus de détails, si nécessaire, allez dans la rubrique Article des membres et sélectionnez l’article « Comment réaliser une analyse boursière »